읽기 쉬운 기업 분석 보고서 - GST (2026.01.02)

코스닥 | 코드: 083450

GST (글로벌스탠다드테크놀로지)

📅 2026년 1월 기준

현재 주가

19,610원

52주 최고 50,300원

시가총액

3,551억

발행주식 18,430천주

PER / PBR

8.0 / 1.4배

코스닥 평균 대비 저평가

배당수익률

1.5%

주당 배당 500원 (2023)

💡 한 줄 평가

반도체 제조장비(스크러버·칠러) 전문기업으로, AI 반도체 수요 확대와 친환경 장비 전환으로 성장 기대되는 중소형 장비주

✨ 주요 포인트

✅ 2024년 3분기 누적 매출 2,592억원(전년비 +28%), 영업이익 474억원(+69%) 달성

✅ 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 메이저 고객사 점유율 확대 중

✅ 친환경 플라즈마 스크러버 및 전기식 칠러 기술력 보유

✅ AI 데이터센터 액침냉각 시장 진출로 신성장동력 확보

긍정적

🏢 기업 개요

GST는 2001년 설립된 반도체 제조장비 전문기업으로, 반도체·디스플레이 제조공정에서 필수적인 스크러버(유해가스 정화장비)와 칠러(온도조절 장비)를 생산합니다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 글로벌 반도체 기업에 장비를 공급하며, 2024년 기준 연결 매출 3,462억원, 영업이익 591억원을 기록했습니다.

주요 비즈니스 영역 (2024년 상반기 기준)

스크러버 (Scrubber)

55.8%

칠러 (Chiller)

24.4%

기타 (유지보수, 서비스)

19.8%

주요 고객사 매출 비중

삼성전자 44%, 마이크론 17%, YMTC 10%, 기타 29%로 구성되어 있습니다. 글로벌 메이저 고객사와의 안정적인 관계를 기반으로 성장하고 있으며, 미국·중국·대만 등 해외 법인을 통한 글로벌 네트워크를 보유하고 있습니다.

📈 실적 분석

분기별 실적 추이

매출 & 영업이익 추이 (분기별)

연간 재무지표 비교

항목	2022년	2023년	2024년 3Q	YoY 성장률
매출	3,128억	2,792억	2,592억	+28.0%
영업이익	569억	425억	474억	+69.1%
영업이익률	18.2%	15.2%	18.3%	+3.1%p
당기순이익	476억	369억	358억	+48.0%

긍정 평가: 2024년 3분기 누적 기준 전년 대비 매출 28% 증가, 영업이익 69% 급증하며 수익성이 크게 개선되었습니다. 특히 스크러버 매출이 삼성전자 평택 P3 공장 증설과 SK하이닉스 M16 투자 확대로 크게 증가했습니다.

주의: 전방 산업인 반도체 업황에 실적이 민감하게 반응하는 특성이 있어, 고객사의 설비투자 계획 변동에 따른 매출 변동성이 존재합니다.

💰 밸류에이션

주가 지표 추이

PER & PBR 밴드 (2024년)

동종업계 비교

기업	시가총액	PER	PBR	배당수익률
GST	3,551억	8.0배	1.4배	1.5%
유니셈	785억	1.3배	0.3배	1.2%
에프에스티	1,523억	5.2배	0.8배	0.8%

평가: 2024년 예상 EPS 2,437원 기준 PER 8.0배로 동종업계 대비 합리적인 수준입니다. 2025~2026년 반도체 설비투자 회복과 친환경 장비 전환 수혜로 포워드 PER 6~7배 수준의 저평가 구간에 있습니다. 순자산가치(BPS 14,434원) 대비 1.4배로 성장성을 감안하면 매력적인 밸류에이션입니다.

목표 주가 및 컨센서스

증권사 컨센서스 기준 2025년 매출 3,531억원, 영업이익 615억원, EPS 2,702원이 예상됩니다. 현재 주가 19,610원은 2025년 예상 EPS 기준 PER 7.3배 수준으로, 업종 평균 PER 10~12배를 적용 시 적정주가는 27,000~32,000원 수준으로 판단됩니다.

🚀 성장 동력

1. 반도체 설비투자 회복 & 점유율 확대

• 삼성전자 평택 P3 및 테일러 공장, SK하이닉스 M16 증설로 2025~2026년 대규모 장비 수주 기대
• 국내 메모리 반도체 고객사 내 스크러버 점유율을 현재 10% 중반에서 2025년 말 40%까지 확대 목표
• 차세대 공정(ALD, EUV 등)에서 높은 점유율 확보로 시장 성장 대비 아웃퍼폼 전망

2. 친환경 장비로의 패러다임 전환

• 플라즈마 스크러버: 기존 LNG 연소식 대비 탄소 배출 80% 감소, ESG 경영 강화로 수요 급증
• 전기식 칠러: TSMC 등 글로벌 파운드리 업체 데모 테스트 진행 중, 미국·유럽 시장 확대
• 이산화탄소 칠러: 미국 글로벌 반도체 기업에 공급 확정, 친환경 냉매 전환 트렌드 선점

3. AI 데이터센터 액침냉각 신시장 진출

• AI 반도체 발열 문제 해결을 위한 액침냉각(Immersion Cooling) 기술 개발
• 1상형 및 2상형 Immersion Cooler R&D 완료, 2023년 4분기부터 시범운영
• 삼성물산, LS일렉트릭 등과 협업으로 데이터센터 냉각시스템 시장 공략
• AI 시대 데이터센터 전력 소비 80% 절감 기술로 성장 모멘텀 확보

사업부문별 매출 구성 (2024년 상반기)

🛡️ 재무 안정성

지표	2022년	2023년	2024년 3Q	평가
부채비율	25.1%	20.0%	22.1%	매우 안정
유동비율	361%	455%	395%	우수
자기자본비율	79.9%	83.3%	81.9%	안정적
ROE	23.6%	15.8%	13.5%	양호

평가: 부채비율 22.1%, 유동비율 395%로 재무구조가 매우 건전합니다. 순현금 보유 기업으로 투자 여력이 충분하며, 안정적인 현금흐름 창출 능력을 보유하고 있습니다. 자본총계 2,659억원, 이익잉여금 2,428억원으로 내실이 탄탄한 우량 중소형주입니다.

현금흐름 분석

영업활동 현금흐름이 안정적으로 양(+)을 유지하며, 설비투자 확대에도 불구하고 잉여현금흐름(FCF)이 지속 발생하고 있습니다. 2024년 3분기 말 현금성자산은 전년 대비 증가하여 신규 투자 및 배당 여력이 충분합니다.

💵 배당 정책

배당금 추이

연간 주당 배당금

배당 현황 (2023년 기준)

주당 배당금

500원

배당수익률

1.5%

배당성향

12.6%

2023년 주당 500원 배당으로 전년(300원) 대비 66.7% 증가했습니다. 배당성향 12.6%로 아직 낮은 수준이지만, 안정적인 수익 창출과 순현금 보유를 고려할 때 향후 배당 확대 여력이 충분합니다. 2024년에도 500원 이상 배당이 예상되며, 중장기적으로 배당성향을 20% 수준까지 높일 가능성이 있습니다.

🎯 투자 포인트

긍정 요인

• 반도체 업황 회복: 2025~2026년 메모리 반도체 설비투자 본격 확대, HBM·DDR5 수요 증가
• 시장점유율 확대: 삼성·SK하이닉스 내 스크러버 점유율 10% 중반 → 40% 확대 목표
• 친환경 기술 경쟁력: 플라즈마 스크러버, 전기식 칠러 등 차세대 친환경 장비 선도
• 신사업 모멘텀: AI 데이터센터 액침냉각 시장 진출로 새로운 성장동력 확보
• 글로벌 확장: 미국 마이크론, 대만 TSMC 등 해외 고객사 다변화
• 저평가 매력: PER 8배, PBR 1.4배로 성장성 대비 저평가, 포워드 PER 6~7배
• 재무 건전성: 부채비율 22%, 순현금 보유, 안정적 배당 성장 가능

리스크 요인

• 반도체 업황 민감도: 고객사 설비투자 계획 변경 시 매출 변동성 존재
• 고객 집중도: 삼성전자·SK하이닉스 의존도가 높아 특정 고객사 리스크
• 중국 시장 불확실성: 미중 반도체 갈등으로 중국 매출(10%) 변동 가능성
• 기술 경쟁 심화: 유니셈, CSK 등 경쟁사와 가격 및 기술 경쟁 지속
• 신사업 불확실성: 액침냉각 시장 성장 속도 및 수익성 불투명

📋 향후 체크포인트

• 2025년 1월~2월: 2024년 4분기 및 연간 실적 발표, 2025년 가이던스 확인 필요. 삼성전자 테일러 공장 장비 발주 일정 점검
• 2025년 상반기: SK하이닉스 M16 증설 및 삼성전자 P3 확장 관련 수주 규모 모니터링. 플라즈마 스크러버 매출 비중 추이 확인
• 2025년 하반기: TSMC 전기식 칠러 데모 결과 및 본격 공급 개시 여부. 액침냉각 사업 첫 매출 발생 시점
• 중장기 (2026년): 해외 고객사 다변화 성과, 미국·유럽 시장 진출 현황. 2026년 예상 EPS 3,033원 달성 가능성 점검

📚 용어 설명

스크러버 (Scrubber)

반도체·디스플레이 제조공정에서 발생하는 유해가스(PFCs, NH3 등)를 정화하는 장비. 연소식, 플라즈마식, 습식 등으로 구분되며, 최근 ESG 트렌드로 탄소 배출이 적은 플라즈마식이 주목받고 있습니다.

칠러 (Chiller)

반도체 제조공정에서 웨이퍼 온도를 일정하게 유지하는 온도조절 장비. 공정 중 발생하는 열을 제거하여 생산 수율을 높입니다. 전기식, 냉매식 등이 있으며, 친환경 이산화탄소 칠러가 차세대 기술로 부상 중입니다.

액침냉각 (Immersion Cooling)

AI 데이터센터의 GPU·CPU 등을 비전도성 액체에 담가 냉각하는 기술. 공냉식 대비 전력 소비 80% 절감 가능. 1상형(액체만 사용)과 2상형(액체 기화-응축 순환) 방식이 있습니다.

PER (주가수익비율)

주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값. GST의 PER 8배는 1년치 순이익의 8배로 주가가 형성되었다는 의미. 일반적으로 10~15배가 적정, 성장주는 20배 이상도 정상 범위입니다.

PBR (주가순자산비율)

주가를 주당순자산(BPS)으로 나눈 값. 1배 이하면 청산가치보다 저평가된 상태. GST는 1.4배로 순자산 대비 프리미엄이 붙었지만 성장성을 감안하면 합리적 수준입니다.

포워드 PER (Forward PER)

미래 예상 EPS 기준으로 계산한 PER. GST는 2025년 예상 EPS 2,702원 기준 포워드 PER 7.3배로, 향후 실적 개선을 반영하면 더욱 저평가되어 있습니다.

HBM (High Bandwidth Memory)

AI 반도체에 사용되는 초고속 메모리. 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 성능을 극대화합니다. HBM 생산 증가는 반도체 장비 수요 확대로 이어집니다.

배당성향

당기순이익 중 배당금으로 지급하는 비율. GST는 12.6%로 아직 낮지만, 안정적인 수익 창출력을 고려하면 향후 20% 수준까지 확대 가능성이 있습니다.

📊 본 보고서는 DART 공시자료 및 공개된 리서치 자료를 기반으로 작성되었습니다.

💡 개인의 투자 판단 참고자료로만 사용하시기 바랍니다.

⚠️ 투자 결정은 신중하게, 원금 손실의 위험이 있습니다.

작성일: 2026년 1월 2일 | 출처: 주식 가이던스 (stockguidance.tistory.com)