ROE

순이익을 자기자본으로 나눈 값. 내 돈을 얼마나 효율적으로 굴려 버는지를 봄.

ROE(자기자본이익률) 는 회사가 자기 돈(자기자본)을 얼마나 효율적으로 굴려 이익을 내는지를 보여줍니다. 계산은 순이익 ÷ 자기자본 × 100. 순자산 100억으로 순이익 10억을 벌면 ROE 10%입니다.

핵심은 “얼마를 벌었나”가 아니라 “밑천 대비 얼마나 벌었나” 입니다. 워런 버핏이 좋은 사업의 조건으로 꾸준히 높은 ROE를 꼽은 것으로 유명합니다.

치킨집 두 곳으로 이해하기

A치킨집은 10억을 들여 차렸고 매년 2억을 법니다(ROE 20%). B치킨집은 1억을 들여 차렸고 매년 5천만 원을 법니다(ROE 50%). 버는 금액은 A가 크지만, 밑천 대비 효율은 B가 압도적입니다.

같은 10억이 있다면 B 같은 가게 10개를 여는 게 훨씬 낫겠죠. 그리고 ROE가 높은 가게는 번 돈을 재투자할 때도 같은 효율로 불어나므로, 복리 성장의 엔진이 됩니다. 투자자들이 ROE에 집착하는 이유입니다.

① PBR과 짝지어 읽기. ROE가 주주의 요구 수익률(자본비용)을 넘으면 PBR 1배 이상이 정당화되고, 못 넘으면 1배 미만이 자연스럽습니다. “저PBR 종목 발굴”의 절반은 사실 “ROE가 개선될 종목 찾기”입니다.

② 지속성이 관건. 한 해 반짝 ROE 20%보다 10년간 꾸준한 ROE 15%가 훨씬 귀합니다. 일회성 이익으로 튄 ROE인지, 사업 구조가 만드는 ROE인지 구분해야 합니다.

③ 주주환원과의 연결. 이익을 쌓아두기만 하면 자기자본(분모)이 불어나 ROE가 점점 낮아집니다. 배당·자사주 소각으로 자본을 적정하게 관리하는 것도 ROE 방어 수단입니다. 밸류업 논의에서 환원 확대가 ROE 개선책으로 언급되는 이유입니다.

부채로 만든 ROE. 빚을 많이 쓰면 자기자본이 작아져 ROE가 높아 보입니다. 같은 ROE라도 부채비율이 낮은 쪽이 진짜 실력입니다. 반드시 함께 확인하세요.
일회성 이익 착시. 자산 매각 이익이 낀 해의 ROE는 실력이 아닙니다. 몇 년 치 추이를 보세요.
고ROE 주식을 아무 가격에나 사는 것. ROE가 높은 회사도 주가가 지나치게 비싸면(고PER·고PBR) 수익률은 낮아집니다. 좋은 회사와 좋은 주식은 다릅니다.