읽기 쉬운 기업 분석보고서 - 미래에셋증권 (2025-12-16)

코스피 | 코드: 006800

미래에셋증권

📅 2025년 12월 16일 기준

현재 주가

21,850원

↓ -5.2% (최근 3개월)

목표 주가

23,208원

↑ 6.2% 상승

시가총액

11.5조

코스피 대형주

PER / PBR

13.1 / 0.94배

저평가 영역

💡 한 줄 평가

업계 최강의 자기자본(12.2조원)을 바탕으로 AI·글로벌 사업 전개로 실적 턴어라운드 기간, 저평가 밸류에이션에서 추매 기회 제공

✨ 주요 뉴스

① 2024년 당기순이익 168% 증가로 8,937억원 달성 / ② 2025년 상반기 영업이익 55.7% 증가로 턴어라운드 진행 중 / ③ 인도 쉐어칸 인수로 글로벌 IB 기반 강화 / ④ AI 기반 WM 서비스 및 토큰증권(STO) 플랫폼 출범 예정

긍정적

🏢 기업 개요

미래에셋증권(구 미래에셋대우)은 1975년 상장된 국내 최대 규모 자기자본을 보유한 금융투자회사입니다. 브로커리지, IB, WM(자산관리), 트레이딩 등 4대 사업부문을 통해 국내외 고객에게 종합 금융서비스를 제공하고 있습니다. 2025년 기준 전 세계 11개 지역에서 글로벌 네트워크를 구축하고 있습니다.

사업 포트폴리오 (2024년 기준)

자산관리 (WM) & 브로커리지

32%

투자은행 (IB) 부문

18%

트레이딩 (채권/파생)

35%

기타 사업

15%

📈 실적 분석

최근 실적 추이

연간 매출 & 순이익 추이 (억원)

주요 재무지표

항목	2022년	2023년	2024년
경상이익	3,382억	3,652억	8,445억
당기순이익	2,174억	3,354억	8,937억
순이익률	18.2%	20.5%	38.9%
자기자본	10.8조	11.0조	12.2조

긍정 평가: 2024년 당기순이익이 전년 대비 168% 급증하며 3년 만에 영업이익 1조원대 달성. 자기자본은 12조2000억원으로 업계 최강 규모 유지. 특히 자산관리 부문의 고수익화와 해외법인의 급성장이 주도.

주의: 2025년 상반기 성과에도 불구하고 금리 인상 기조가 역전될 경우 트레이딩 부문 수익성 악화 우려. 시장 변동성 크기에 따라 분기별 실적 편차 가능성 높음.

💰 밸류에이션

주가 지표 추이

PER & PBR 추이 (최근 52주)

동종사 비교

기업	PER	PBR	배당수익률
미래에셋증권	13.1배	0.94배	1.14%
한투증권	10.2배	0.85배	1.80%
신한투자증권	11.5배	0.91배	1.42%
교보증권	12.8배	1.12배	5.52%

평가: PBR 0.94배로 순자산 대비 저평가 상태. PER 13배대는 금융주 평균 수준이나, 2024년 실적 개선을 감안하면 선제적 매매 타이밍. 목표주가 23,200원 대비 현재가 21,850원은 약 6% 상승여력 평가.

🚀 성장 동력

1. AI 기반 자산관리(WM) 고도화

• 로보어드바이저 기술력을 바탕으로 고객 맞춤형 자산배분 제공
• 거액자산가 전담팀 확대로 프리미엄 고객층 확보
• 2025년 상반기 WM 부문 매출액 전년동기 대비 40% 증가

2. 글로벌 사업 확대 (특히 미국 & 인도)

• 미국법인 실적 창사 이래 최고 기록 달성 (945억원)
• 인도 쉐어칸 인수로 아시아 IB 기반 강화
• 국내 유일 클리어링 라이선스 보유로 미국주식 중개 경쟁력 확보
• 해외주식 운용자산 40조원 돌파

3. 신규 성장 플랫폼

• 토큰증권(STO) 플랫폼 출범 준비 중 - 디지털자산 수익 창출
• 계좌관리기관 서비스로 조각투자 에코시스템 참여
• 연금자산 40조원 달성으로 장기 안정수익 기반 조성

부문별 실적 성장률 (2025년 상반기 vs 2024년 상반기)

🛡️ 재무 안정성

지표	2023년	2024년	평가
자기자본	11.0조	12.2조	📈 증가
ROE	30.5%	73.2%	📈 우수
당기순이익	3,354억	8,937억	📈 우수
현금흐름	안정적	안정적	✅ 양호

평가: 자기자본 12조원으로 국내 증권사 중 최강 규모를 유지하며 대형 M&A도 충분히 감당 가능한 수준. ROE 73% 수준은 금융주 중 최상위 클래스로 높은 자본효율성 입증. 재무 안정성과 성장성이 동시에 우수한 상태.

💵 배당 정책

배당금 추이

연간 주당 배당금 추이

배당 현황

2024년 배당금

250원

배당수익률

1.14%

배당성향

15.8%

미래에셋증권은 배당성향 15.8%로 업계 평균 29.4%의 절반 수준으로 보수적 정책을 유지 중입니다. 이는 글로벌 사업 확대와 혁신 기술 투자에 자본 집중을 위한 전략입니다. 한편, 실적 개선 추세가 지속된다면 향후 주당 배당금 인상 가능성이 있습니다.

🎯 투자 포인트

긍정 요인

• 실적 턴어라운드: 2024년 순이익 168% 증가, 2025년 상반기도 우상향 추세로 성장 확실성 높아짐
• 글로벌 경쟁력 강화: 미국 클리어링 라이선스와 인도 IB 기반으로 아시아-미국 축의 선도 지위 구축
• 저평가 밸류에이션: PBR 0.94배는 순자산 대비 저평가, PER 13배는 실적 개선을 반영 부족
• 업계 최강 자본력: 12조원대 자기자본으로 M&A, 글로벌 확장 여력 충분
• 신성장 동력: STO(토큰증권), AI 기반 WM, 연금자산 등 장기 수익기반 다각화

리스크 요인

• 시장 변동성: 금융주 수익성이 경제 사이클에 민감하여 불황기 실적 악화 위험
• 보수적 배당: 배당성향 15.8%로 낮아 배당 수익 추구 투자자에게 부적합
• 규제 리스크: 금융감독원의 강화된 감시 및 전산 시스템 안정성 개선 필요
• 해외사업 불확실성: 환율 변동, 지정학적 리스크에 영향받을 수 있음
• 경쟁 심화: 핀테크 기업, 간편송금 서비스 등과의 경쟁 확대

📋 향후 체크포인트

• 2025년 2분기 실적: 상반기 우상향 추세가 하반기까지 지속되는지 확인 필수
• STO 플랫폼 출범: 토큰증권 사업화 일정과 초기 실적 창출 여부 주목
• 배당 확대 신호: 경영진의 향후 배당성향 인상 계획 공시 시 추가 상승요인
• 인도 사업 성과: 쉐어칸 통합 후 실제 수익 창출 규모와 시간축 확인
• 글로벌 시장 금리: 미국 금리 하락 추세가 채권 트레이딩 수익 영향
• AI 기술 경쟁력: WM 부문에서의 AI 활용 고도화 진행상황과 고객 만족도

📚 용어 설명

PER (주가수익비율)

주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값. 낮을수록 저평가된 것으로 해석. 금융주는 보통 10~15배가 정상 범위로, 13배는 평균 수준입니다.

PBR (주가순자산비율)

주가를 주당순자산(BPS)으로 나눈 값. 1배 이하면 순자산보다 저평가된 상태. 0.94배는 장부가 대비 약 6% 할인된 상황입니다.

배당수익률

주당배당금을 현재주가로 나눈 값. 배당금으로 얻을 수 있는 연간 수익률을 의미합니다. 1.14%는 주식으로 얻는 순수 배당 수익입니다.

배당성향

순이익 중 배당금으로 지급하는 비율. 15.8%는 벌어들인 이익의 약 15.8%만 주주에게 돌려주고 나머지는 사업 투자에 쓴다는 의미입니다.

ROE (자기자본이익률)

순이익을 자기자본으로 나눈 값. 73%는 자본 1원이 연 0.73원의 이익을 창출한다는 뜻으로, 금융주에서는 우수한 수치입니다.

WM (Wealth Management)

자산관리 서비스로 고객의 재산을 효과적으로 운용해주는 사업. 미래에셋증권은 AI 기반 로보어드바이저를 통해 맞춤형 자산배분을 제공합니다.

STO (Security Token Offering)

실물 자산을 토큰화해 판매하는 신사업. 미래에셋증권은 토큰증권 플랫폼을 통해 조각투자 시장을 개척할 계획입니다.

📊 본 보고서는 2024년 실적, 2025년 상반기 성과, 공개 뉴스를 기반으로 작성되었습니다.

💡 초보 투자자를 위해 어려운 금융 개념을 쉽게 설명하는 교육용 자료입니다.

⚠️ 투자는 신중하게, 본 리포트는 투자권유가 아니며 손실의 위험이 있습니다.